Текуща доходност спрямо доходност до падежа
Облигацията е форма на дългова ценна книга, която се търгува на пазара и има много характеристики, падежи, нива на риск и възвращаемост. Типичен притежател на облигации (заемодател) ще има право на лихвен процент от кредитополучателя. Тази лихва е известна като „доходност“и се получава от заемодателя в зависимост от периода на падеж и лихвените проценти, преобладаващи на пазара. Тази статия изследва двете форми на добив; „текуща доходност“и „доходност до падеж“(YTM), ясно подчертаващи разликите между двете.
Каква е текущата доходност?
Текущата доходност е лихвеният процент, изплатен на притежателя на облигацията в текущия период. Текущата доходност не отразява стойността на държането на облигацията до нейния падеж. Например, ако купя облигация с номинална стойност от $1000, с доходност 5% и я държа за една година, в края на годината ще получа номиналната стойност от $1000, плюс моята лихва от 5% за задържането облигацията за една година (ако приемем, че през този период не е настъпила промяна в лихвените проценти). Текущата доходност се изчислява чрез разделяне на годишните парични потоци на пазарната цена; следователно, колебанията в пазарните цени ще повлияят значително на текущата доходност на облигация.
Какво е доходност до падежа (YTM)?
Доходност до падежа (YTM) също е лихвен процент, свързан с облигациите, но отразява цялата доходност, която притежателят на облигацията ще получи до датата на падежа на облигацията. Изчисляването на YTM е по-сложно от текущата доходност, тъй като включва редица променливи като номинална стойност на облигацията, нейния купонен процент, пазарна цена и дата на падеж. YTM дава оценка на общата възвръщаемост на притежателя на облигации, тъй като е трудно да се предвиди точно процентът, при който купонните плащания, получени от притежателите на облигации, ще бъдат реинвестирани поради колебания в пазарните лихви. Връзката между цената на облигацията и YTM е обратна зависимост и когато YTM се увеличи, цената на облигацията пада и обратно.
Текуща доходност спрямо доходност до падежа
Текущата доходност и YTM дават на притежателя на облигацията представа за нормата на възвръщаемост, която може да се очаква, ако облигацията бъде закупена. Тези две форми на лихва се различават една от друга по това, че текущата доходност е лихвата, платена през текущия период, а YTM отразява общата възвращаемост за притежателя на облигацията от държането на облигацията до падежа. За разлика от текущата доходност, YTM взема под внимание риска от реинвестиране (степента на реинвестиране на постъпленията от купон). Освен това се казва, че облигация, която има по-висока доходност от текущата си доходност, се продава с отстъпка (когато цената на облигацията намалява, доходността се увеличава), а облигация, която има по-ниска доходност от текущата й доходност, ще се продаде с премия. Когато YTM и текущата доходност са равни, се казва, че облигацията се продава по „номинална стойност“(номинална стойност).
Каква е разликата между текуща доходност и доходност до падеж?
• Типичен притежател на облигации (заемодател) ще има право на лихвен процент от заемополучателя. Тази лихва е известна като „доходност“и се получава от заемодателя в зависимост от периода на падеж и лихвените проценти, преобладаващи на пазара.
• Текуща доходност е лихвеният процент, изплатен на притежателя на облигацията в текущия период. Текущата доходност не отразява стойността на задържането на облигацията до нейния падеж
• Доходността до падежа (YTM) също е лихвен процент, свързан с облигациите, но отразява цялата възвращаемост, която притежателят на облигацията ще получи до датата на падежа на облигацията, и взема предвид риска от реинвестиране на купонните разписки.
