Ключова разлика – EVA срещу ROI
Има редица фактори, които трябва да се имат предвид, когато се правят инвестиции, при които възвръщаемостта играе съществена роля. Важно е да се сравняват инвестициите в компанията като цяло, както и между различните бизнес подразделения. EVA (икономическа добавена стойност) и ROI (възвръщаемост на инвестициите) са две широко използвани мерки за тази цел. Ключовата разлика между EVA и ROI е, че докато EVA е мярка за оценка на това колко ефективно се използват активите на компанията за генериране на доход, ROI изчислява възвръщаемостта от инвестиция като процент от първоначално инвестираната сума.
Какво е EVA?
EVA (Икономическа добавена стойност) е мярка за ефективност, която обикновено се използва за оценка на ефективността на бизнес подразделенията, при която финансовата такса се приспада от печалбите, за да се посочи използването на активи. Този финансов разход представлява цената на капитала в парично изражение (получена чрез умножаване на оперативните активи по цената на капитала). EVA се изчислява по следния начин.
EVA=Нетна оперативна печалба след данъци – (Оперативни активи Стойност на капитала)
Нетна оперативна печалба след данъци (NOPAT)
Печалба от бизнес операции (брутна печалба минус оперативни разходи) след приспадане на лихви и данъци.
Оперативни активи
Активи, използвани за генериране на приходи
Цена на капитала
Алтернативните разходи за правене на инвестиция. Компаниите могат да придобиват капитал под формата на собствен капитал или дълг; много компании се интересуват от комбинация от двете. Ако бизнесът е изцяло финансиран от собствен капитал, цената на капитала е нормата на възвръщаемост, която трябва да се осигури за инвестицията на акционерите. Това е известно като „цена на собствения капитал“. Тъй като обикновено има част от капитала, финансиран и от дълг, трябва да се предостави „цена на дълга“за притежателите на дълга.
Среднопретеглена цена на капитала (WACC)
WACC изчислява средна цена на капитала, като взема предвид теглата на компонентите на капитала и дълга. Това е минималният процент, който трябва да бъде постигнат, за да се създаде стойност за акционерите.
Напр. Подразделение А реализира печалба от $15 000 за финансовата 2016 г. Базата на активите на компанията е $80 000, състояща се както от дълг, така и от собствен капитал. Среднопретеглената цена на капитала на компанията е 11% и това се използва при изчисляване на финансовия разход.
EVA=15 000 – (80 00011%)=$6 200
Финансовата такса от $8 800 представлява минималната възвръщаемост, изисквана от доставчиците на финансиране върху предоставения от тях капитал от $90 000. Тъй като действителната печалба на подразделението надвишава това, подразделението е регистрирало остатъчен доход от $6 200.
Един от основните недостатъци на EVA е, че това е абсолютна сума и не може да се сравнява с подобни фирмени EVA. Дори когато сравнява EVA с тези от предишни години, компанията трябва да внимава да оцени относителността в сравнението. Например EVA би се увеличил в сравнение с предходната година; обаче, ако компанията трябваше да инвестира значително в нов капитал през годината, това увеличение може да не е толкова благоприятно, колкото изглежда.
Какво е ROI?
ROI е друга жизненоважна техника за оценка на инвестициите, която може да бъде направена от компаниите за измерване на ефективността. Това помага да се изчисли колко възвръщаемост се прави в сравнение с размера на инвестирания капитал. ROI може да се изчисли като цяло за компанията, както и за всяко подразделение в случай на мащабна компания. ROI се изчислява по следната формула.
ROI=Печалба преди лихви и данъци (EBIT) / Вложен капитал
EBIT – Нетна оперативна печалба преди приспадане на лихва и данък
Вложен капитал – Добавяне на дълг и собствен капитал
Това е мярка, която показва нивото на ефективност на компанията и се изразява в проценти. Колкото по-висока е ROI, толкова повече генериране на стойност за инвеститорите. Когато възвръщаемостта на инвестициите се изчислява за всяко подразделение, те могат да бъдат сравнени, за да се определи колко стойност допринасят за общата възвръщаемост на инвестициите на компанията.
Фигура_1: ROI може да се сравни с предходни години, за да се оценят ефектите от растежа
ROI е едно от основните съотношения, които могат да бъдат изчислени от инвеститорите, както и за измерване на печалбата или загубата, получена от инвестиция спрямо инвестираните средства. Тази мярка е често използвана при оценка от индивидуални инвеститори при оценяване на доходността при различни инвестиционни решения.
Това е възвръщаемостта от инвестиция и може просто да се изчисли като процент, ROI=(Печалба от инвестиция – цена на инвестицията) / цена на инвестицията
ROI помага при сравняване на възвръщаемостта от различни инвестиции; по този начин инвеститорът може да избере в коя да инвестира между две или повече опции.
Напр. Инвеститорът има следните възможности да инвестира в акции на две компании
Акции на компания А – цена=$900, стойност в края на една година=$1, 130
Акции на компания B – цена=$746, стойност в края на една година=$843
Възвръщаемостта на инвестициите на двете инвестиции е 25% ((1, 130 – 900) /900) за акциите на Компания А и 13% ((843 – 746) /746) за акциите на Компания Б.
Горните инвестиции могат лесно да бъдат сравнени, тъй като и двете са за период от една година. Дори ако периодите от време са различни, ROI може да се изчисли; обаче не дава точна мярка. Например, ако акциите на компания Б отнемат пет години, за да се изплатят, за разлика от една година, тогава по-високата им възвръщаемост може да не е привлекателна за инвеститор, който предпочита бърза възвръщаемост.
Каква е разликата между EVA и ROI?
EVA срещу ROI |
|
| EVA се използва за оценка на ефективността на използването на активите при генериране на приходи. | ROI се използва за оценка на размера на спечеления доход спрямо инвестирания капитал. |
| Мярка | |
| EVA е абсолютна мярка. | ROI е относителна мярка. |
| Печалба, използвана за изчисление | |
| Печалба преди използване на лихви и данъци. | Печалба след използване на лихва и данък. |
| Формула за изчисление | |
| EVA=Нетна оперативна печалба след данъци – (Оперативни активи Стойност на капитала) | ROI=Печалба преди лихви и данъци (EBIT) / Вложен капитал |
Обобщение – EVA срещу ROI
Независимо от разликата между EVA и ROI, и двете имат своите предимства и недостатъци и се предпочитат от различни мениджъри по различни начини. Мениджърите, които предпочитат да използват директен метод, който позволява лесни сравнения, могат да използват ROI. Освен това данъкът е неконтролируем разход, който не е пряко свързан с използването на активи, намалява ефективността на EVA като инструмент за инвестиционно решение. ROI обаче не показва ясно минималната норма на възвръщаемост, която трябва да бъде генерирана, тъй като цената на капитала не се взема предвид при нейното изчисление.
