Ключова разлика – Остатъчен доход срещу EVA
Оценяването на инвестиционните възможности е важно, за да се осъзнаят съответните разходи и ползи от всяка инвестиционна опция. Остатъчен доход и EVA (Икономическа добавена стойност) са два метода, които оценяват колко средства над цената на капитала на бизнеса се очаква да генерира инвестицията. И остатъчният доход, и EVA се основават на един и същ принцип, разликата е в начина, по който се изчисляват. Докато остатъчният доход използва оперативна печалба при изчислението си, EVA използва нетната оперативна печалба след данъци. Това е ключовата разлика между остатъчния доход и EVA.
Какво е остатъчен доход?
Остатъчният доход е мярка за представяне, която обикновено се използва за оценка на представянето на подразделенията, при която финансовата такса се приспада от печалбите. Този финансов разход представлява цената на капитала в парично изражение (получена чрез умножаване на оперативните активи по цената на капитала). Нетният оперативен доход е разликата между доходите, генерирани от инвестицията, минус свързаните с тях разходи.
Остатъчен доход=Нетна оперативна печалба – (Оперативни активи Стойност на капитала)
- Нетна оперативна печалба – Печалба от бизнес операции (брутна печалба минус оперативни разходи) преди приспадане на лихви и данъци.
- Оперативни активи – Активи, използвани за генериране на приходи
- Цена на капитала – алтернативна цена за правене на инвестиция.
Компаниите могат да придобиват капитал под формата на собствен капитал или дълг; много компании се интересуват от комбинация от двете.
Цена на собствения капитал
Процентът на възвръщаемост, който трябва да бъде предоставен на акционерите
Цена на дълга
Процентът на възвръщаемост, който трябва да бъде осигурен за длъжниците
Среднопретеглена цена на капитала (WACC)
WACC изчислява средна цена на капитала, като взема предвид теглата на компонентите на капитала и дълга. Това е минималният процент, който трябва да бъде постигнат, за да се създаде стойност за акционерите.
Напр. Дивизия А реализира печалба от $20 000 през последната финансова година. Базата на активите на компанията беше $90 000, включваща дълг и собствен капитал. Среднопретеглената цена на капитала на компанията е 13% и това се използва при изчисляване на финансовия разход.
Остатъчен доход=20 000- (90 00013%)=$8 300
Финансовата такса от $11 700 представлява минималната възвръщаемост, изисквана от доставчиците на финансиране върху предоставения от тях капитал от $90 000. Тъй като действителната печалба на подразделението надвишава това, подразделението е регистрирало остатъчен доход от $8 300.
RI може да предостави представа за нормата на възвръщаемост на инвестираните активи в различни подразделения.
Напр. Помислете за две оперативни подразделения и техните остатъчни приходи, както е показано по-долу.
A B
Нетна оперативна печалба $ 25 000 $ 25 000
Оперативни активи $ 10 000 $ 18 000
Цена на капитала 10% 10%
Остатъчен доход $ 24000 $ 23, 200
Въпреки че горните две подразделения правят подобни печалби, базата на активите на подразделение B е значително по-висока от подразделение A, следователно остатъчният му доход е по-нисък. Това е така, защото са необходими повече активи, за да се произведе доход, подобен на дивизия A.
Какво е EVA?
EVA също се изчислява, като се използва цената на капитала, като се оценява колко стойност добавя инвестицията към бизнеса. EVA прогнозира каква ще бъде печалбата след данъци на компанията след изваждане на цената на капитала в парично изражение от прогнозираната нетна оперативна печалба след данъци. Формулата за изчисляване на EVA е
EVA=Нетна оперативна печалба след данъци – (Оперативни активи Стойност на капитала)
Добавената икономическа стойност също се нарича EVA TM, което е измерване на ефективността на търговската марка, разработено от американската консултантска фирма Stern Stewart &Co; той придоби широка употреба сред много известни компании като Siemens, Coca-Cola, Pepsi и Herman Miller.
Фигура_1: EVA за Coca-Cola и Pepsi от 2001-2003 г.
Каква е разликата между остатъчен доход и EVA?
Остатъчен доход срещу EVA |
|
| Остатъчният доход изчислява размера на използването на активите въз основа на нетната оперативна печалба | EVA изчислява размера на използването на активите въз основа на нетната оперативна печалба след данъчно облагане. |
| Ефективност | |
| Остатъчният доход е по-ефективен в сравнение с EVA. | EVA е по-малко ефективен от остатъчния доход поради данъчни корекции. |
| Формула за изчисление | |
| Остатъчен доход=Нетна оперативна печалба – (Оперативни активи Стойност на капитала) | EVA=Нетна оперативна печалба след данъци – (Оперативни активи Стойност на капитала) |
Обобщение – Остатъчен доход срещу EVA
Единствената забележима разлика между остатъчния доход и EVA е резултат от плащането на данъци, тъй като остатъчният доход се изчислява върху нетната оперативна печалба преди данъци, докато EVA взема предвид печалбата след данъци. Основата на тези мерки е да се определи колко ефективно една компания е използвала своите активи. По този начин данъкът, който е неконтролируем разход, който не е пряко свързан с използването на активи, намалява ефективността на EVA като инструмент за инвестиционно решение. Един от основните недостатъци на остатъчния доход и EVA е, че те са абсолютни числа, което затруднява ефективното им използване за целите на сравнението. Редица изследователски проучвания също установиха, че няма значителна връзка между EVA и печалбата на акция.
