Оперативен ливъридж срещу финансов ливъридж
Левъридж е термин, който е много популярен в света на инвестициите, а също и в корпоративните среди. Общоизвестно е, че както инвеститорите, така и ръководството на една компания са заинтересовани да осигурят по-добра възвръщаемост на своите инвестиции. И двамата използват ливъридж, за да видят, че инвестицията им носи по-големи печалби, но това е ситуация, която не води непременно до успех и за двамата. Всъщност при висок ливъридж шансовете за понасяне на загуби са повече, отколкото когато не се използват. Два основни типа ливъридж, използвани често, са оперативен и финансов ливъридж. Не много знаят реалните разлики между тях. Тази статия се опитва да подчертае тези разлики.
В една компания има два вида разходи, постоянни и променливи разходи. Съотношението на постоянните към променливите разходи в една компания отразява обема на оперативния ливъридж, използван от компанията. Високото съотношение на фиксирани към променливи разходи просто показва, че компанията използва оперативен ливъридж. Напротив, по-високото съотношение на променливи към фиксирани разходи показва по-малък оперативен ливъридж. Оперативният ливъридж също зависи от маржовете на печалбата и броя на продажбите. Компания с висок марж на печалба и малко продажби има висок ливъридж, докато компания, която генерира високи продажби при ниски маржове на печалба, очевидно е с по-малко ливъридж.
От друга страна, за финансов ливъридж се говори, когато една компания реши да финансира активите си чрез вземане на заеми. Това става неизбежно, когато набирането на капитал чрез публично издаване на акции не е възможно. Сега използването на заеми означава, че те се превръщат в задължение, върху което е необходимо компанията да плаща лихва. Тук трябва да се помни, че една компания взема заеми само когато е на мнение, че възвръщаемостта на инвестициите от такива заеми ще бъде по-висока от лихвата, която трябва да плати върху сумата на заема.
Ако сте инвеститор, трябва да обърнете внимание и на двата фактора. Ако след преглед на финансовите отчети установите, че както оперативният, така и финансовият ливъридж са високи, по-добре е да стоите далеч от такава компания. Високият финансов ливъридж може да бъде голям проблем, когато изчисленията на компанията се объркат и възвръщаемостта на инвестициите не е толкова висока, колкото компанията е планирала, и те паднат под лихвения процент, който трябва да плати на своите кредитори.
Каква е разликата между оперативен ливъридж и финансов ливъридж?
Докато финансовият ливъридж е по-важен в случай на огромни фирми, оперативният ливъридж е от решаващо значение за малките бизнес единици. Фиксираните производствени разходи са по-важни за малките компании, докато не са толкова важни за големите производствени къщи. Финансовият ливъридж е този, който прави цялата разлика в съотношението на дълга и собствения капитал на голяма компания. Комбинираният ефект на двата ливъриджа се дава по следната формула.
Степен на комбиниран ливъридж=Степен на оперативен ливъридж X степен на оперативен ливъридж
