Ключова разлика – дисконтирани срещу недисконтирани парични потоци
Времевата стойност на парите е жизненоважна концепция в инвестициите, която отчита намаляването на реалната стойност на средствата поради ефектите на инфлацията. Ключовата разлика между дисконтираните и недисконтираните парични потоци е, че дисконтираните парични потоци са парични потоци, коригирани, за да включат времевата стойност на парите, докато недисконтираните парични потоци не са коригирани, за да включат времевата стойност на парите. Резултатът от оценката на инвестиционен проект, използвайки тези два метода, ще бъде значително различен, поради което е важно да се прави ясна разлика между двата.
Какво е дисконтиран паричен поток?
Дисконтираните парични потоци са парични потоци, коригирани, за да включат времевата стойност на парите. Паричните потоци се дисконтират с помощта на дисконтов процент, за да се достигне до оценка на настояща стойност, която се използва за оценка на потенциала за инвестиция. Дисконтираните парични потоци се изчисляват като
Дисконтирани парични потоци=CF 1/ (1+r) 1 + CF 2/ (1+r) 2 +… CF n (1+r) n
CF=Паричен поток
r=Сконтов процент
Дисконтираните парични потоци могат лесно да бъдат изчислени по горната формула, ако има ограничени парични потоци. Тази формула обаче не е удобна за използване при дисконтиране на много парични потоци. В този случай коефициентите на дисконтиране могат лесно да бъдат получени чрез таблицата с настояща стойност, която показва коефициента на дисконтиране в съответствие с броя на годините. Дисконтираните парични потоци могат да се използват за оценка на инвестиционни решения чрез сравняване на дисконтираните входящи и изходящи парични потоци. Нетната настояща стойност (NPV) е техника за инвестиционна оценка, която използва дисконтирани парични потоци, за да достигне до финансовата жизнеспособност на даден проект.
Напр. XYZ Ltd планира да направи инвестиция в нова фабрика, за да увеличи производството. Обърнете внимание на следната информация.
- Инвестиционният проект ще обхване период от 4 години
- Първоначалната инвестиция е $17, 500 милиона, които ще бъдат инвестирани през година 0 (днес)
- Инвестицията има остатъчна стойност от $5 000 млн.
- Входящи и изходящи парични потоци ще се случват от година 1 до година 4
- Паричните потоци ще бъдат дисконтирани с дисконтов процент от 8%
Горният проект води до отрицателна NPV от $522,1 милиона и XYZ трябва да отхвърли проекта. Тъй като паричните потоци са дисконтирани, това означава, че ако проектът бъде приет, общият нетен резултат ще бъде ($522,1 милиона) според днешните условия.
Фигура 1: Изчислението на NPV използва дисконтирани парични потоци
Какво е недисконтиран паричен поток?
Недисконтираните парични потоци са паричните потоци, които не са коригирани, за да включат времевата стойност на парите. Това е обратното на дисконтираните парични потоци и просто вземайте предвид номиналната стойност на паричните потоци при вземането на инвестиционни решения. Тъй като недисконтираните парични потоци не отчитат намаляването на стойността на парите с течение на времето, те не подпомагат вземането на точни инвестиционни решения. Имайки предвид същия пример като по-горе, NPV се изчислява без дисконтиране на паричните потоци.
Пример
С недисконтирани парични потоци проектът генерира положителна NPV от $3, 640 милиона. Въпреки това, в края на период от 4 години, $3,640 няма да бъдат генерирани поради ефекта на стойността на парите във времето; следователно тази NPV е силно надценена.
Каква е разликата между дисконтираните и недисконтираните парични потоци?
Дисконтирани срещу недисконтирани парични потоци |
|
| Дисконтираните парични потоци са парични потоци, коригирани, за да включат времевата стойност на парите | Недисконтираните парични потоци не се коригират, за да се включи стойността на парите във времето. |
| Времева стойност на парите | |
| Времевата стойност на парите се разглежда като дисконтирани парични потоци и по този начин е много точна. | Недисконтираните парични потоци не отчитат стойността на парите във времето и са по-малко точни. |
| Използване в инвестиционна оценка | |
| Дисконтираните парични потоци се използват в техники за инвестиционна оценка като NPV | Недисконтираните парични потоци не се използват при инвестиционната оценка. |
Обобщение – Сконтирани срещу недисконтирани парични потоци
Разликата между дисконтирани и недисконтирани парични потоци зависи от използването на дисконтирани или номинални парични потоци. Както е отразено в горните примери, получената NPV на един и същ проект е значително различна при използване на дисконтирани и недисконтирани парични потоци. Следователно използването на недисконтирани парични потоци се счита за рисков подход при оценката на жизнеспособността на инвестиционно решение. Поради тази причина много фирми използват дисконтирани парични потоци, за да преценят дали избран проект ще генерира благоприятна възвръщаемост или не.
