Ключова разлика – изискуеми срещу конвертируеми облигации
Облигацията е дългов инструмент, емитиран от корпорации или правителства на инвеститори с цел получаване на средства. Те се емитират по номинална стойност (номинална стойност на облигацията) с лихвен процент и период на падеж. Изискуемите и конвертируемите облигации са два популярни вида облигации сред многото. Ключовата разлика между облигациите с възможност за изтегляне и конвертируемите облигации е, че облигациите с възможност за изтегляне могат да бъдат изкупени от емитента преди падежа, докато конвертируемите облигации могат да бъдат конвертирани в предварително определен брой дялови акции по време на живота на облигацията.
Какво представляват облигациите с изискуемо плащане?
Облигациите с възможност за изплащане, наричани още облигации с възможност за обратно изкупуване, са облигации, които могат да бъдат изкупени от емитента преди падежа (датата на последното плащане). Облигациите могат да имат падежни периоди, вариращи от краткосрочни, средносрочни до дългосрочни; някои облигации имат периоди на падеж над 10 години. При колебания в лихвените проценти с течение на времето, ако лихвените проценти са намалели, откакто компанията е издала за първи път облигацията, компанията ще иска да рефинансира дълга при по-нисък лихвен процент. В резултат на това компанията може да реши да изтегли емитираните облигации и да ги преиздаде при по-нисък лихвен процент.
Не всички видове облигации са изискуеми, особено съкровищни облигации и банкноти. Повечето общински облигации и някои корпоративни облигации са изискуеми. Компаниите трябва да посочат дали техните облигации са изискуеми към момента на емитирането. Друга свързана информация, като например дали има възможна кол опция в бъдеще, трябва да бъде уточнена в началото. Когато една облигация е изискуема, тя се извършва с премия (на по-висока цена от емисионната цена).
Напр. През 2015 г. ABC Company издаде облигация с изискуемо плащане на цена от $100 със срок на падеж от 3 години при лихвен процент от 7%. До 2017 г. лихвените проценти спаднаха до 5%, което изкуши компанията да изтегли облигацията. Опцията за обаждане ще се случи на цена от $103.
Фигура 01: Колебанията на лихвените проценти са основната причина емитентите да изтеглят облигациите
Какво представляват конвертируемите облигации?
Конвертируемите облигации са дългови инструменти, които могат да бъдат конвертирани в предварително определен брой акции по време на живота на облигацията. Това е опция, а не задължение за инвеститора да упражни преобразуването. За колко броя акции ще може да се конвертира облигацията се определя чрез „коефициента на конверсия“.
Напр. Компанията DEF издава облигации с номинална стойност от $ 1000 при купонна ставка от 5% с период на падеж от 4 години. Коефициентът на преобразуване е 20. Това означава, че инвеститорът ефективно купува 20 акции на DEF за $50 на акция ($1000 / 20=$50). Цената на акциите на DEF се покачва непрекъснато и е $67 след две години от емитирането на облигации. По този начин инвеститорът решава да извърши конвертирането, при което печели 20 акции на стойност $67 на акция.
Конвертируемите облигации са популярен тип дългова инвестиция сред инвеститорите поради своята гъвкавост. По време на издаването на облигацията притежателят на облигация не знае как цената на акциите на компанията ще се колебае в рамките на времевата рамка на облигацията. Ако цената на акцията се повиши, притежателят на облигацията ще има желание да стане акционер на компанията и ще конвертира облигацията в акции. Ако цените на акциите не показват положителен ръст или намаляват, притежателят на облигацията може да прекрати взаимоотношенията си с компанията, като получи само главницата и лихвата по облигацията в края на падежа. Следователно, конвертируемите облигации минимизират отрицателната страна на инвестицията, тъй като облигацията може да бъде оставена до падеж, ако компанията е по-малко успешна или неуспешна, и увеличават максимално печалбата, ако компанията е успешна, като конвертира облигацията в акции.
Каква е разликата между изискуеми и конвертируеми облигации?
Облигации с възможност за изискуем срещу конвертируеми облигации |
|
| Облигациите с възможност за изплащане са облигации, които могат да бъдат обратно изкупени от емитента преди падежа. | Конвертируемите облигации са дългови инструменти, които могат да бъдат конвертирани в предварително определен брой акции по време на живота на облигацията. |
| Опция за преобразуване | |
| Облигациите с възможност за изискуемост не могат да бъдат конвертирани в акции. | Заменимите облигации могат да бъдат конвертирани в обикновени акции по преценка на облигационера. |
| Изгодна страна | |
| Облигациите с възможност за изплащане са доходоносна инвестиция за компаниите, тъй като могат да преиздават дълг при по-нисък лихвен процент. | Конвертируемите облигации са полезни от гледна точка на инвеститорите, тъй като дават възможност да станат бъдещи акционери на компанията по тяхно усмотрение. |
Обобщение - Облигации с възможност за изискуемост срещу конвертируеми облигации
Разликата между изискуемите и конвертируемите облигации е дискретна; ако облигация е емитирана с опция за обратно изкупуване преди падежа, тя се нарича облигация с изискуемо плащане, а ако облигация е емитирана с опция за конвертиране в определен брой обикновени акции на бъдеща дата, тя се нарича конвертируема облигация. В кой тип облигации да инвестирате зависи главно от характера и очакванията на инвеститорите; например облигациите с изискуемо плащане не са привлекателна опция за инвеститор, който се нуждае от постоянен доход.
Изтеглете PDF версия на изискуеми срещу конвертируеми облигации
Можете да изтеглите PDF версия на тази статия и да я използвате за офлайн цели според бележките за цитиране. Моля, изтеглете PDF версия тук Разлика между изискуеми и конвертируеми облигации
